Банктер жеке блокчейндерге шегінуде: JPMorgan ескертуі неліктен Bitcoin-нің жаңа басымдығына айналды

АҚШ-тың ең ірі банкі күтпеген ескерту жасады: Bitcoin үшін басты қауіп ірі ұстаушылардың сатылымдары емес, керісінше Уолл-стриттің жабық, жеке блокчейндерге тыныш шегінуі. Банк сарапшыларының пікірінше, токенизацияны, төлемдерді және есеп айырысуды жабық желілерге көшіру криптовалюталардан белсенділікті, өтімділікті және капиталды азайтып, олардың бағасын төмендетуі мүмкін. Бірақ парадоксальды түрде, дәл осы үрдіс Bitcoin быковтарына қуатты жаңа дәлел береді.

Бұл дәстүрлі қаржыдағы ауқымды өзгеріс туралы. Swift желісі алты континенттен 17 банктің — олардың ішінде Citi, HSBC, Standard Chartered, UBS және Wells Fargo бар — өз блокчейнінде токенизацияланған депозиттік төлемдерді тестілеуді бастайтынын жариялады. DTCC депозитарийі одан да әрі кетті: BlackRock, Goldman Sachs, Morgan Stanley және Nasdaq сияқты 50-ден астам компания оның токенизация жұмыс тобына қосылды. Ауқымын түсіну үшін: DTCC ұйымдары 2025 жылы 4,7 квадриллион долларлық бағалы қағаздар транзакцияларын өңдеді.

Егер осы көлемдердің барлығы жабық банк тізілімдерінде есеп айырысса, олар ешқашан ашық блокчейндерге қол тигізбейді — ал дәл осыларда Ethereum, Solana, және стейблкоин токендері орналасқан. Citi мәліметтері бойынша, токенизацияланған активтер нарығы 2030 жылға қарай 5,5 триллион долларға дейін өсуі мүмкін. Сарапшыларды дәл осы сценарий алаңдатады: капитал ашық желілерге емес, банктер толық бақылайтын «қоршалған бақтарға» ауысу қаупі бар. Біз мемлекеттік блокчейндерді қоректендіре алатын, бірақ оның орнына жабық тізбек ішінде қалатын триллиондаған доллар туралы айтып отырмыз.

Ресейде де осыған ұқсас логика байқалады: цифрлық рубль де, шын мәнінде, орталық банк бақылайтын жабық мемлекеттік есептік жазба. Қаржы әлемі әрбір транзакцияны белгілі бір мекеме басқаратын және оны қалаған уақытта тоқтата алатын жүйелерге қарай жылжуда.

Міне, басты мәселе осында. Қаржы жабық желілерге неғұрлым тығыз енсе, ешкімге бағынбайтын бір есептік жазба соғұрлым құнды болады. Банк шотын бұғаттауға болады, рұқсат етілген блокчейнге қол жеткізуді жоюға болады, ал токенизацияланған депозит оны шығарған банктің билігінде қалады. Bitcoin, керісінше, ашық қолжетімділігі бар бейтарап желіні, тапшы активті және цензураға төзімділікті ұсынады — бұл ірі қаржы ойыншыларының «қоршалған бақтарында» жоқ нәрсе.

Сондықтан жабық блокчейндер туралы ескерту Bitcoin үшін дәлелге айналады. Оның рөлі біртіндеп дамыды: алдымен ол электронды ақша болды, содан кейін іске қосылғаннан кейін «цифрлық алтын» болды биржалық қорлар, ал қазір әрбір басқа арна банк, сақтаушы немесе сәйкестік сүзгісі арқылы өтетін кезде кез келген адамға қолжетімді тапшы актив. Шын мәнінде, жеке желілердің таралуы шынымен тәуелсіз есептік жазба үшін тегін жарнама ретінде жұмыс істейді.

Дегенмен, бұл баяндаудың екінші жағы бар, оны болжам авторларының өздері ашық ескертеді. Bitcoin бағасы әлі де талғампаз идеяларға емес, капитал ағындарына, макроэкономикаға және инвесторлардың тәуекелге деген тәбетіне байланысты. Активтің құбылмалылығы жаһандық акцияларға қарағанда шамамен төрт есе жоғары, ал портфельге 5% Bitcoin қосу оның жалпы тәуекелін 13%-ға арттырды — алтынның эквивалентті үлесі үшін небәрі 2%. Сондай-ақ, BlackRock-тың флагмандық Bitcoin ETF жыл басынан бері құнының 29%-ға жуық төмендеуіне қарамастан, шамамен 45.6 миллиард доллар активтерді ұстағаны айтарлықтай. Сонымен қатар, Bitcoin 2025 жылдың қазанында белгіленген 126 мың долларлық ең жоғары деңгейінің шамамен жартысында саудалануда.

Сонымен, қорытынды не? Егер токенизация өсе берсе, ал оған қол жеткізу әр қадамда жабық және кері қайтарылатын болып қалса, көпшілікке арналған токендер өздерінің есеп айырысу қабатындағы сыйақысын жоғалту қаупі бар — ал Bitcoin-нің бейтарап және тапшы ақша ретіндегі бірегейлігі, керісінше, жарқырай түседі. Бірақ егер нарық тәуекелден бас тартса, инвесторлар банктердің ілгерілеуін қаржылық алпауыттар крипто бір кездері алмастыруға уәде еткен инфрақұрылымды басып алғанының дәлелі ретінде қабылдайды. Әдеттегідей, соңында нақты ақша мен ағындар шешеді, дауысты тақырыптар емес. Дегенмен, бірнеше ғана мекеме бағдарламалай алатын қаржы жүйесін олардың ешқайсысы бақыламайтын активсіз елестету қиын екендігінің өзі көп нәрсені білдіреді.