Banklar xususiy blokcheynlarga chekinmoqda: Nima uchun JPMorgan ogohlantirishi Bitcoin'ning yangi koziriga aylandi

AQShning eng yirik banki kutilmagan ogohlantirish berdi: Bitcoin uchun asosiy tahdid yirik egalarning sotuvlari emas, balki Wall Street'ning yopiq, xususiy blokcheynlarga jim chekinishi. Bank tahlilchilarining fikriga koʻra, tokenizatsiya, toʻlovlar va hisob-kitoblarni yopiq tarmoqlarga oʻtkazish kriptovalyutalardan faoliyat, likvidlik va kapitalni tortib olishi, shu bilan birga ularning bahosini pasaytirishi mumkin. Ammo paradoksal ravishda, shu tendensiya Bitcoin buqalariga kuchli yangi dalil bermoqda.

Bu anʼanaviy moliyadagi keng koʻlamli oʻzgarish haqida. Swift tarmogʻi allaqachon olti qitʼadan 17 ta bank — ular orasida Citi, HSBC, Standard Chartered, UBS va Wells Fargo — oʻz blokcheynida tokenlashtirilgan depozit toʻlovlarini sinovdan oʻtkazishni boshlashini eʼlon qildi. DTCC depozitariysi yanada uzoqroqqa bordi: BlackRock, Goldman Sachs, Morgan Stanley va Nasdaq kabi 50 dan ortiq kompaniya uning tokenizatsiya ishchi guruhiga qoʻshildi. Koʻlamni tushunish uchun: DTCC tashkilotlari 2025-yilda 4.7 kvadrillion dollar miqdoridagi qimmatli qogʻozlar operatsiyalarini qayta ishlagan.

Agar bu hajmlarning barchasi yopiq bank registrlarida hal qilinsa, ular hech qachon ommaviy blokcheynlarga tegmaydi — va aynan shu blokcheynlarda Ethereum, Solana, va stabilkoin tokenlari joylashgan. Citi maʼlumotlariga koʻra, tokenlashtirilgan aktivlar bozori 2030-yilga kelib 5,5 trillion dollarga yetishi mumkin. Aynan shu ssenariy tahlilchilarni xavotirga solmoqda: kapital ochiq tarmoqlarga emas, balki banklar tomonidan toʻliq nazorat qilinadigan “devorli bogʻlar”ga oʻtish xavfi bor. Gap jamoat blokcheynlarini oziqlantirishi mumkin boʻlgan, ammo buning oʻrniga yopiq zanjir ichida joylashadigan trillionlab dollar haqida ketmoqda.

Shunga oʻxshash mantiq Rossiyada ham kuzatiladi: raqamli rubl ham, mohiyatan, markaziy bank tomonidan nazorat qilinadigan yopiq davlat reyestridir. Moliyaviy dunyo har bir tranzaksiya maʼlum bir muassasa tomonidan boshqariladigan va istalgan vaqtda toʻxtatib qoʻyish imkoniyatiga ega boʻlgan tizimlar tomon harakatlanmoqda.

Va asosiy burilish nuqtasi shu yerda. Moliya yopiq tarmoqlarga qanchalik qattiq kirib borsa, hech kimga javob bermaydigan yagona reyestr shunchalik qimmatli boʻladi. Bank hisobvaragʻi muzlatilishi mumkin, ruxsat berilgan blokcheynga kirish bekor qilinishi mumkin va tokenlashtirilgan depozit hali ham uni chiqargan bankning ixtiyorida qoladi. Bitcoin, aksincha, ochiq kirish imkoniyatiga ega neytral tarmoqni, noyob aktivni va senzura qarshiligini taklif etadi – bu yirik moliyaviy oʻyinchilarning “devorli bogʻlarida” aynan yetishmaydigan narsa.

Shuning uchun yopiq blokcheynlar haqidagi ogohlantirish Bitcoin foydasiga dalilga aylanadi. Uning roli bosqichma-bosqich rivojlandi: avval u elektron naqd pul edi, keyin esa ishga tushirilgandan soʻng “raqamli oltin”ga aylandi.birja savdo fondlari, va endi har bir boshqa kanal bank, saqlovchi yoki muvofiqlik filtri orqali oʻtganda, har kimga ochiq boʻlgan noyob aktivdir. Mohiyatan, xususiy tarmoqlarning tarqalishi yagona haqiqiy mustaqil reyestr uchun bepul reklama vazifasini bajaradi.

Shu bilan birga, ushbu rivoyatning teskari tomoni ham bor, bu haqda prognoz mualliflarining oʻzlari ochiqchasiga ogohlantiradilar. BTC narxi hali ham nafis gʻoyalarga emas, balki kapital oqimlariga, makroiqtisodiyotga va investorlarning tavakkalchilikka boʻlgan ishtahasiga bogʻliq. Aktivning oʻzgaruvchanligi global aksiyalarnikidan taxminan toʻrt baravar yuqori boʻlib, portfelga 5% BTC qoʻshish uning umumiy tavakkalchiligini 13% ga oshirdi — oltinning ekvivalent ulushi uchun atigi 2% ga nisbatan. Shuningdek, BlackRock'ning flagman BTC ETF'i yil boshidan beri qiymati qariyb 29% ga tushganiga qaramay, 45.6 milliard dollarga yaqin aktivlarni saqlab turgani ham diqqatga sazovordir. BTC'ning oʻzi esa, 2025-yil oktabr oyida oʻrnatilgan 126 ming dollarlik eng yuqori koʻrsatkichining qariyb yarmida savdo qilmoqda.

Xoʻsh, xulosa nima? Agar tokenizatsiya oʻsishda davom etsa, unga kirish har bir qadamda yopiq va qaytariladigan boʻlib qolsa, ommaviy tokenlar oʻzlarining hisob-kitob qatlami premiumini yoʻqotish xavfi ostida qoladi — BTC'ning neytral va kamyob pul sifatidagi noyobligi esa, aksincha, yanada yorqinroq porlaydi. Ammo agar bozor tavakkalchilikdan qochsa, investorlar banklarning oldinga siljishini moliyaviy gigantlar kripto bir paytlar almashtirishni vaʼda qilgan infratuzilmani egallab olganliklarining isboti sifatida qabul qiladilar. Har doimgidek, oxir-oqibat buni baland sarlavhalar emas, balki haqiqiy pul va oqimlar hal qiladi. Biroq, bir nechta institutlar tomonidan dasturlashtiriladigan moliyaviy tizimni ularning hech biri tomonidan nazorat qilinmaydigan aktivsiz tasavvur qilish qiyinligi, aslida, koʻp narsani anglatadi.